【48812】北新建材：颇具生长空间的石膏板龙头

  独占半壁河山的职业龙头，出售网络深化县乡商场。公司2011年石膏板产能到达12亿平方米，现在独占石膏板商场42%的比例，是名副其实的职业龙头。公司拟定了20亿平方米的产能扩张规划，估计在2015年前完结。在出售上不只有争夺示范性大项意图制高点战略，还活跃开辟县乡商场，出售网络逐步扩张和深化。

  纸价跌落削减相关本钱，规划优势抵挡竞赛。公司出产的石膏板产品主要为纸面石膏板，护面纸依托外购。本年上半年纸价同比有所跌落，本钱压力减轻。公司对石膏板事务滋润多年，具有较为雄厚的技能和工艺堆集，研制技能和办理前进使得新建出产线万平米出产线亿，关于规划较小的竞赛者具有资金和本钱方面的两层优势。

  需求潜力巨大，未来五年商场规划有望翻番。2011年石膏板商场的需求为20亿平方米。跟着经济的开展，商场推广力度的加大和民众对产品认可程度不断的进步，石膏板的消费潜力不容小视。估计未来5-10年商场规划有望到达50亿平方米。

  咱们估计公司2012、2013年的EPS分别为1.21和1.62元，对应当时股价PE为10.93和8.16，考虑到石膏板职业具有较大开展空间和必定的抗周期性，给予公司“买入”评级。